喜馬拉雅在(exist)虧本

在(exist)放棄紐約上(superior)市計劃後，喜馬拉雅轉向香港。9月13日，喜馬拉雅向港交所提交上(superior)市申請書，此次IPO的(of)承銷商爲(for)高盛、摩根士丹利和(and)中金公司。

 

招股書顯示，截至去年6月30日止的(of)六個(indivual)月，喜馬拉雅錄得收入16.2億元，今年同期同比增加55.5%至25.1億元。公司毛利率由2018年的(of)44.8%增至2020年的(of)49.1%，并由截至2020年6月30日止六個(indivual)月的(of)44.3%增至截至2021年6月30日止六個(indivual)月的(of)55.9%，主要(want)歸因于(At)效率提高及規模經濟。

 

在(exist)股權方面，IPO前，喜馬拉雅聯合創始人(people)、CEO餘建軍持股13.53%。興旺投資合計持股爲(for)10.72%，Trustbridge（摯信資本）持股爲(for)7.5%，騰訊旗下Image Frame持股爲(for)5.4%，General Atlantic持股爲(for)4.2%，閱文集團持股爲(for)3.1%，合鲸資本持股爲(for)2.9%，China Creation Ventures持股爲(for)2.1%。

 

 

 

業務方面，公司的(of)收入來(Come)源包括付費訂閱、廣告、直播以(by)及其他(he)創新産品和(and)服務。其中，訂閱收入包括會員訂閱及付費點播收聽服務，是(yes)目前喜馬拉雅最成熟的(of)變現渠道。

 

喜馬拉雅作(do)爲(for)音頻賽道的(of)頭部玩家，在(exist)荔枝FM率先登陸美股後，壓力不(No)斷累積。今年5月，喜馬拉雅終于(At)向美遞交招股書後，更是(yes)不(No)料遭遇密集監管政策出(out)台，迫不(No)得已放棄美股上(superior)市計劃。

 

成立九年之後，喜馬拉雅不(No)僅亟須憑借上(superior)市緩解資金壓力，更要(want)面對來(Come)自越來(Come)越多競争者的(of)追趕。

 

今年上(superior)半年，喜馬拉雅平均總月活躍用(use)戶達到(arrive)2.6億，其中包括1.1億移動端平均月活躍用(use)戶，和(and)1.5億通過物聯網及其他(he)開放平台收聽音頻内容的(of)平均月活躍用(use)戶。

 

物聯網及其他(he)開放平台的(of)第三方用(use)戶活躍度，已經超過喜馬拉雅主站活躍度，這(this)一(one)定程度上(superior)說明了(Got it)喜馬拉雅等長音頻平台所處的(of)市場現狀——移動端流量見頂，依賴IoT端加速滲透增長。

 

 

 

喜馬拉雅招股書顯示，2018至2020年平均月活躍用(use)戶數分别爲(for)5480萬、8230萬及1億，同比增長速度從50%降至21.5%，而今年上(superior)半年該數據同比僅增8.6%。

 

另一(one)邊，IoT用(use)戶活躍度三年間同比增長率，則從78.6%進一(one)步提升至96%。

 

長音頻與各類物聯網場景的(of)合作(do)，得益于(At)近年來(Come)智能音箱等設備的(of)增長。根據喜馬拉雅招股書披露，國(country)内智能音箱的(of)年度銷售量由 2016 年不(No)足 10 萬台增長至去年的(of) 4000 萬台；去年國(country)内約 49%的(of)新車裝有最新的(of)物聯網設備。

 

根據灼識咨詢預測，數字音頻物聯網、車聯網端月活規模由去年的(of) 6500 萬将增長至2025 年的(of) 4.23 億，年均複合增速達到(arrive) 45.4%。

 

不(No)過，從競争環境來(Come)看，物聯網市場的(of)空間并不(No)能爲(for)其免去危機感。

 

招股書顯示，截至去年6月30日止的(of)六個(indivual)月，喜馬拉雅錄得收入16.2億元，今年同期同比增加55.5%至25.1億元。

 

而荔枝最新财報顯示，今年上(superior)半年，公司營業收入10.5億元，同比增長46.2%。從營收規模來(Come)看，喜馬拉雅爲(for)荔枝的(of)兩倍，與此同時(hour)，收入成本也在(exist)同步擴大(big)。

 

招股書顯示，喜馬拉雅去年上(superior)半年及今年上(superior)半年期内虧損分别爲(for)人(people)民币14.3億元及人(people)民币68.7億元，經調整期内虧損分别爲(for)人(people)民币3.1億元及人(people)民币3.2億元。

 

荔枝則在(exist)去年短暫盈利兩個(indivual)季度後，今年利潤再次轉負。最新财報顯示，今年上(superior)半年，荔枝總計虧損0.93億元。喜馬拉雅今年上(superior)半年虧損是(yes)荔枝的(of)三倍。

 

前三年，喜馬拉雅淨虧損則分别達到(arrive)了(Got it)人(people)民币7.74億、7.73億和(and)6.05億，三年虧損達20億。

 

 

 

喜馬拉雅的(of)主要(want)成本爲(for)收入成本和(and)營銷費用(use)。收入成本包括内容分成費用(use)、版權授權、支付處理費用(use)、互聯網設備采購、帶寬等，其于(At)2018年、2019年、2020年以(by)及截至2021年6月30日止六個(indivual)月占總收入的(of)百分比分别爲(for)31.2%、33.3%、31.7%及26.4%。其中内容分成費用(use)是(yes)指喜馬拉雅根據收入的(of)協定百分比向内容創作(do)者幾第三方IP合作(do)方付款。

 

而營銷費用(use)則包括獲客、促銷及推廣、薪金福利等，其于(At)2018年、2019年、2020年以(by)及截至2021年6月30日止六個(indivual)月占總收入的(of)百分比分别爲(for)7.2%、6.2%、6.3%及5.6%。

 

招股書顯示，從2018年至2020年的(of)三個(indivual)報告期，喜馬拉雅的(of)收入成本占比一(one)直在(exist)50%以(by)上(superior)。

 

與長視頻平台類似，長音頻平台同樣需要(want)通過不(No)斷購買版權來(Come)獲取用(use)戶，因此内容成本高企。招股書顯示，喜馬拉雅内容成本從2018年的(of)1億元，增長到(arrive)去年的(of)2.6億元，而今年上(superior)半年内容成本已經超過1.4億。

 

此外，相比于(At)長視頻平台可以(by)直接通過賣内容獲取用(use)戶，長音頻則需要(want)同時(hour)在(exist)營銷獲客上(superior)花費更多心思。

 

招股書顯示，去年喜馬拉雅營銷費用(use)達到(arrive)16.8億元，同比增長28.6%，今年上(superior)半年，其營銷費用(use)更是(yes)增加95%，至12.3億元。

 

在(exist)同賽道競争對手荔枝和(and)蜻蜓FM窮追不(No)舍之時(hour)，喜馬拉雅的(of)股東騰訊及閱文也在(exist)開拓自己的(of)長音頻産品，并借助自身流量優勢快速成長，與此同時(hour)，字節、快手也對長音頻虎視眈眈。

 

僧多粥少。音頻作(do)爲(for)載體的(of)内容生(born)意，難以(by)形成獨立且廣闊的(of)想象空間，可挖掘的(of)流量池也較小。巨頭可以(by)将音頻作(do)爲(for)自身生(born)态的(of)補充，但類似喜馬拉雅的(of)獨立平台，則需要(want)克服更多困難來(Come)維持生(born)存。

 

根據 Questmobile 數據，盡管數字音頻流量規模由 2015 年 1 月的(of) 1070 億分鍾增長至去年 6 月的(of) 2517 億分鍾。但去年 6 月，長視頻流量規模依舊是(yes)數字音頻的(of) 2.8 倍，短視頻流量規模是(yes)數字音頻的(of) 7.2 倍。

 

長期以(by)來(Come)，國(country)内音頻市場保持着荔枝、喜馬拉雅、蜻蜓FM“三足鼎立“的(of)局面，但大(big)家都不(No)約而同地(land)遇到(arrive)了(Got it)流量瓶頸、短視頻沖擊、巨頭入局等問題。随着喜馬拉雅上(superior)市，新一(one)輪洗牌或将拉開帷幕。